पाठ्यक्रम: GS3/अर्थव्यवस्था
संदर्भ
- भारत विश्व की सबसे तीव्रता से बढ़ती प्रमुख अर्थव्यवस्था है, जिसकी वार्षिक जीडीपी वृद्धि दर 2021 से 2024 के बीच औसतन 8.2% रही, फिर भी यह विदेशी पूंजी प्रवाह को उसी अनुपात में आकर्षित नहीं कर पा रहा है।
परिचय
- भारत विश्व की सबसे तीव्रता से बढ़ती प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में सम्मिलित है (जनवरी–मार्च 2025 में जीडीपी वृद्धि 7.4%, अप्रैल–जून 2025 में 7.8%)।
- इस गति के बावजूद, विदेशी पूंजी प्रवाह में गिरावट आ रही है, जिससे एक “विदेशी पूंजी विरोधाभास” उत्पन्न हो गया है।
- सामान्यतः, उच्च वृद्धि दर वैश्विक निवेशकों को आकर्षित करती है। भारत के मामले में, प्रवाह इसकी वृद्धि दर के अनुरूप नहीं है।
पूंजी प्रवाह की प्रवृत्तियाँ
- भारत में शुद्ध पूंजी प्रवाह में विदेशी निवेश, वाणिज्यिक ऋण, बाह्य सहायता और अनिवासी भारतीय जमा सम्मिलित हैं।
- 2024–25 में यह मात्र $18.3 बिलियन रहा, जो 2008–09 के वैश्विक वित्तीय संकट वर्ष के $7.8 बिलियन के पश्चात सबसे कम है और 2007–08 के $107.9 बिलियन के सर्वकालिक उच्च स्तर से काफी नीचे है।
- यह प्रवृत्ति चालू वित्त वर्ष में भी जारी रही, जहाँ 2025 में पूंजी प्रवाह 2024 की तुलना में 40% से अधिक गिर गया।
- यह तब हुआ जब नवीनतम तिमाही में जीडीपी वृद्धि 7.8% रही, जो अपेक्षा से अधिक थी।
| शुद्ध प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (FDI) – शुद्ध एफडीआई वह राशि है जो देश में आई कुल एफडीआई से विदेशी कंपनियों द्वारा लाभ या पूंजी की वापसी और भारतीय कंपनियों द्वारा विदेशों में किए गए निवेश को घटाकर प्राप्त होती है। – शुद्ध एफडीआई = सकल एफडीआई प्रवाह − (विदेशी कंपनियों द्वारा प्रत्यावर्तन+ भारतीय कंपनियों द्वारा बाह्य निवेश) प्रमुख घटक: – सकल एफडीआई प्रवाह: विदेशी संस्थाओं द्वारा देश में किए गए नए निवेश। – इसमें फैक्ट्री स्थापित करना, स्थानीय कंपनियों का अधिग्रहण या संचालन का विस्तार शामिल है। – प्रत्यावर्तन और विनिवेश: विदेशी कंपनियों द्वारा अपने देश भेजे गए लाभ या पूंजी। – इसमें घरेलू कंपनियों की संपत्ति या शेयरों की बिक्री शामिल है। – बाह्य एफडीआई: भारतीय कंपनियों द्वारा विदेशों में किए गए निवेश (जैसे अधिग्रहण, सहायक कंपनियों की स्थापना)। शुद्ध एफडीआई का महत्त्व – सकारात्मक शुद्ध एफडीआई: दर्शाता है कि देश में आने वाला विदेशी निवेश बाहर जाने वाले निवेश से अधिक है, जो आर्थिक आकर्षण का संकेत है। – कम या नकारात्मक शुद्ध एफडीआई: यह संकेत दे सकता है कि पूंजी वापस ली जा रही है या घरेलू कंपनियाँ विदेशों में अधिक निवेश कर रही हैं। यह हमेशा नकारात्मक नहीं होता, बल्कि आर्थिक परिपक्वता या वैश्विक महत्वाकांक्षा को दर्शा सकता है। |
पूंजी प्रवाह में गिरावट के कारण
- प्राइवेट इक्विटी/वेंचर कैपिटल (PE/VC) निकासी चक्र: 2010 के मध्य से भारत में एफडीआई का बड़ा भाग PE और VC फंड्स के माध्यम से आया, जो 2020–21 में चरम पर था।
- ये निवेश मुख्यतः मध्यम से दीर्घकालिक लाभ के लिए किए गए थे।
- वर्तमान में, इन निवेशों की परिपक्वता हो चुकी है, जिससे निवेशकों ने लाभ प्राप्त करने के लिए निकासी शुरू कर दी है।
- उच्च बाजार मूल्यांकन: यह लाभ लेने को प्रोत्साहित करता है और नए निवेश को हतोत्साहित करता है।
- वैश्विक कारक: व्यापार युद्धों और भारतीय वस्तुओं पर अमेरिकी शुल्क के कारण अनिश्चितता।
- माल व्यापार घाटा: भारत का वस्तु आयात निर्यात से कहीं अधिक है।
- यह घाटा 2007–08 से तीन गुना बढ़ चुका है, और 2024–25 में $287.2 बिलियन तक पहुँच गया है।
- निवेशक धारणा: विदेशी निवेशक केवल जीडीपी वृद्धि दर पर ध्यान नहीं देते, बल्कि वे देखते हैं:
- कॉर्पोरेट आय (स्थायित्व, लाभप्रदता)
- व्यापारिक वातावरण और उचित बाजार मूल्यांकन यदि आय मूल्यांकन को उचित नहीं ठहराती, तो निवेशक नए निवेश की बजाय निकासी को प्राथमिकता देते हैं।
प्रभाव
- आर्थिक: बाह्य क्षेत्र वित्तपोषण पर संभावित दबाव और चालू खाता घाटा में वृद्धि।
- बाह्य क्षेत्र वित्तपोषण का अर्थ है देश और शेष विश्व के बीच आर्थिक लेन-देन के लिए धन का प्रवाह।
- मुद्रा: पूंजी निकासी के कारण रुपये का अवमूल्यन।
- निवेशक विश्वास: भारत के विकास में कमजोर भागीदारी।
- नीतिगत क्षमता: सरकार की विकास वित्तपोषण क्षमता पर सीमाएँ लग सकती हैं।
आगे की राह
- संरचनात्मक सुधारों को गहराना: भूमि, श्रम, कराधान और नियामक स्पष्टता में सुधार कर स्थिर एफडीआई आकर्षित करना।
- दीर्घकालिक पूंजी को प्रोत्साहन: बुनियादी ढांचे, हरित ऊर्जा और विनिर्माण निवेश पर ध्यान केंद्रित करना।
- कॉर्पोरेट आय को सुदृढ़ करना: उत्पादकता बढ़ाना, लागत घटाना और अनुपालन भार कम करना।
- निर्यात प्रतिस्पर्धा को बढ़ाना: अमेरिका/ईयू से परे बाजारों में विविधता लाना, ‘मेक इन इंडिया’ को बढ़ावा देना।
- रुपये और मैक्रो फंडामेंटल को स्थिर करना: विदेशी मुद्रा भंडार बनाए रखना, विवेकपूर्ण राजकोषीय और मौद्रिक नीतियाँ अपनाना।
- निवेशक विश्वास निर्माण: पारदर्शी नीति व्यवस्था, पूर्वानुमेय कराधान और निरंतर सुधार सुनिश्चित करना।
Source: IE
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