पूँजी खाता परिवर्तनीयता

पाठ्यक्रम: GS3/ अर्थव्यवस्था

संदर्भ

• 16वें वित्त आयोग के अध्यक्ष अरविंद पनगढ़िया ने कहा कि भारत को वर्तमान प्रति व्यक्ति आय स्तर पर पूर्ण पूँजी खाता परिवर्तनीयता की ओर जल्दबाजी नहीं करनी चाहिए।

पूँजी खाता परिवर्तनीयता (CAC)

• पूँजी खाता परिवर्तनीयता का तात्पर्य स्थानीय वित्तीय परिसंपत्तियों को बिना किसी प्रतिबंध के स्वतंत्र रूप से विदेशी में और इसके विपरीत परिवर्तित करना है।
• यह विदेशी निवेश, परिसंपत्ति खरीद और धन प्रेषण के लिए अप्रतिबंधित पूँजी प्रवाह की अनुमति देता है।

पूँजी खाता परिवर्तनीयता की वर्तमान स्थिति

• भारत आंशिक पूँजी खाता परिवर्तनीयता व्यवस्था का पालन करता है।
• जबकि चालू खाता लेनदेन (जैसे वस्तुओं और सेवाओं में व्यापार) पूरी तरह से परिवर्तनीय हैं, पूँजी खाता लेनदेन विनियमित हैं।
• भारत के पूँजी खाता ढाँचे के प्रमुख पहलुओं में शामिल हैं;
  • विदेशी प्रत्यक्ष निवेश (FDI) अत्यंत सीमा तक उदारीकृत है, लेकिन अभी भी संवेदनशील क्षेत्रों में क्षेत्रीय सीमाओं और सरकारी अनुमोदन के अधीन है।
  • विदेशी पोर्टफोलियो निवेश (FPI) को कुछ क्षेत्रों में स्वामित्व सीमाओं पर प्रतिबंधों के साथ अनुमति दी गई है।
  • भारतीय निवासियों द्वारा बाहरी निवेश की अनुमति है, लेकिन उदारीकृत प्रेषण योजना (LRS) के अंतर्गत निर्धारित सीमाओं के अन्दर ।

पूर्ण CAC के लाभ

• अधिक पूँजी प्रवाह: मुक्त पूँजी प्रवाह अधिक विदेशी निवेश को आकर्षित करता है, जिससे आर्थिक विकास और बुनियादी ढाँचे के विकास को बढ़ावा मिलता है।
• वैश्विक बाजारों के साथ एकीकरण: वित्तीय एकीकरण में वृद्धि से भारत की प्रतिस्पर्धात्मकता और अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय बाजारों तक पहुँच बढ़ती है।
• बेहतर क्रेडिट रेटिंग: अधिक खुला पूँजी खाता आर्थिक परिपक्वता और स्थिरता का संकेत दे सकता है, जिससे निवेशकों का विश्वास बढ़ता है।

पूर्ण CAC की चुनौतियाँ

• वृहद आर्थिक अस्थिरता: अप्रतिबंधित पूँजी प्रवाह विनिमय दरों और मुद्रास्फीति में अत्यधिक अस्थिरता उत्पन्न कर सकता है, जिससे आर्थिक स्थिरता प्रभावित होती है।
• पूँजी पलायन का जोखिम: आर्थिक अनिश्चितता के समय में, पूँजी का तेजी से बहिर्गमन वित्तीय बाजारों को अस्थिर कर सकता है और विदेशी मुद्रा भंडार को समाप्त कर सकता है।
• बाहरी झटकों के प्रति जोखिम: खुले पूँजी खाते अर्थव्यवस्था को वैश्विक वित्तीय संकटों और अचानक पूँजी परिवर्तनशीलता के प्रति संवेदनशील बनाते हैं।
• बैंकिंग क्षेत्र की कमजोरियाँ: एक पूरी तरह से परिवर्तनीय पूँजी खाते के लिए एक मजबूत वित्तीय प्रणाली की आवश्यकता होती है जो अत्यधिक सरकारी हस्तक्षेप के बिना बाहरी आघातों को संभालने में सक्षम हो।

तारापोरे समिति की सिफारिशें

• राजकोषीय समेकन: व्यापक आर्थिक स्थिरता के लिए राजकोषीय घाटे को सकल घरेलू उत्पाद के 3-3.5% के आसपास बनाए रखना।
• मौद्रिक नीति के उद्देश्य: मुद्रास्फीति दरों को वैश्विक स्तरों के अनुरूप बनाना और यह सुनिश्चित करना कि ब्याज दरें मुद्रास्फीति के अंतर को प्रतिबिंबित करना।
• संस्थागत सुदृढ़ीकरण: बेहतर निर्णय लेने के लिए मौद्रिक नीति ढाँचे को बढ़ाना।
• बैंकिंग प्रणाली सुधार: उदार पूँजी प्रवाह के लिए पुनर्गठन, सुरक्षा उपायों और क्षमता निर्माण के माध्यम से बैंकों को मजबूत बनाना।
• भंडार की पर्याप्तता: पूर्ण CAC के कार्यान्वयन के साथ, बाहरी झटकों को अवशोषित करने की अर्थव्यवस्था की क्षमता को मापने में भंडार की पर्याप्तता एक महत्त्वपूर्ण मानक होगी।

निष्कर्ष

• यद्यपि पूँजी खाता परिवर्तनीयता संभावित लाभ प्रदान करती है, भारत को अपनी आर्थिक स्थितियों को ध्यान में रखते हुए एक व्यावहारिक दृष्टिकोण अपनाना चाहिए।
• पूर्ण परिवर्तनीयता की ओर समय से पहले बदलाव अर्थव्यवस्था को वित्तीय अस्थिरता की ओर ले जा सकता है।
• वित्तीय क्षेत्र में सुधार, विनिमय दर स्थिरता और व्यापक आर्थिक लचीलेपन पर ध्यान केंद्रित करने वाली एक अच्छी तरह से संतुलित रणनीति अधिक पूँजी खाता खुलेपन की दिशा में सही राह निर्धारित करने में आवश्यक होगी।

Source: TH