विकास-उन्मुख राजकोषीय समेकन का स्तंभ के रूप में सार्वजनिक उपक्रमों का विनिवेश

पाठ्यक्रम: GS3/ अर्थव्यवस्था

संदर्भ 

• केंद्रीय बजट 2026–27 सरकार की विकास-उन्मुख राजकोषीय समेकन की प्राथमिकता को पुनः रेखांकित करता है, जिसमें राजकोषीय घाटे में कमी को सतत पूंजीगत व्यय और विनिवेश के साथ संतुलित किया गया है।

परिचय  

• आर्थिक वृद्धि को माँग और निवेश को बनाए रखने हेतु राजकोषीय घाटे में कमी पर प्राथमिकता दी गई है।
• पूंजीगत व्यय और अवसंरचना निवेश को उनके उच्च विकास गुणक प्रभावों के कारण संरक्षित किया गया है।
• राजकोषीय घाटा FY26 में GDP का 4.4% और FY27 में 4.3% अनुमानित है, जो क्रमिक समेकन को दर्शाता है।

PSU विनिवेश क्या है?  

• PSU विनिवेश उस प्रक्रिया को संदर्भित करता है जिसके द्वारा सरकार केंद्रीय सार्वजनिक क्षेत्र उपक्रमों (CPSEs) में अपनी स्वामित्व हिस्सेदारी को कम करती है।
• यह आंशिक बिक्री, रणनीतिक बिक्री, या सार्वजनिक हिस्सेदारी में वृद्धि के रूप में हो सकता है, जिसमें प्रबंधन नियंत्रण को बनाए रखना या हस्तांतरित करना शामिल हो सकता है।
• विनिवेश निजीकरण से भिन्न है, क्योंकि स्वामित्व और नियंत्रण अब भी सरकार के पास रह सकते हैं।
• निवेश और सार्वजनिक संपत्ति प्रबंधन विभाग (DIPAM):
  • DIPAM वित्त मंत्रालय के अंतर्गत एक विभाग है।
  • यह केंद्रीय सरकार के इक्विटी निवेशों के प्रबंधन से संबंधित सभी मामलों से निपटता है, जिसमें केंद्रीय सार्वजनिक क्षेत्र उपक्रमों (CPSEs) में इक्विटी का विनिवेश भी शामिल है।

CPSEs के विनिवेश के प्रकार

• रणनीतिक विनिवेश: इसका अर्थ है किसी CPSE में सरकार की संपूर्ण या पर्याप्त हिस्सेदारी की बिक्री, साथ ही प्रबंधन नियंत्रण का हस्तांतरण।
• अल्पसंख्यक हिस्सेदारी बिक्री: कुछ CPSEs में अल्पसंख्यक हिस्सेदारी की बिक्री प्रबंधन नियंत्रण के हस्तांतरण के बिना की जाती है, जो विभिन्न SEBI-स्वीकृत तरीकों जैसे आरंभिक सार्वजनिक निर्गम  (IPO), बिक्री हेतु प्रस्ताव (OFS) और शेयरों की पुनः क्रय(Buyback) आदि के माध्यम से होती है।

PSU विनिवेश के उद्देश्य

• गैर-कर राजस्व एकत्रित करना और उधारी पर निर्भरता कम करना।
• CPSEs में दक्षता, उत्पादकता और कॉर्पोरेट प्रशासन में सुधार करना।
• सरकार को सामाजिक और अवसंरचना क्षेत्रों की ओर संसाधनों का पुनः आवंटन करने में सक्षम बनाना।
• उत्पादक व्यय को कम किए बिना राजकोषीय समेकन का समर्थन करना।

PSU विनिवेश में चुनौतियाँ

• बाज़ार-संबंधी बाधाएँ: इक्विटी और ऋण बाज़ारों में अस्थिरता मूल्य निर्धारण एवं विनिवेश के उपयुक्त समय को प्रभावित करती है।
• श्रम संबंधी चिंताएँ: कर्मचारी संघों का विरोध रोजगार की हानि, वेतन पुनर्गठन और सामाजिक सुरक्षा के क्षरण की आशंकाओं से उत्पन्न होता है।
• प्रक्रियात्मक विलंब: लंबी अनुमोदन प्रक्रियाएँ, अंतर-मंत्रालयीय समन्वय समस्याएँ और मुकदमेबाज़ी क्रियान्वयन में देरी करती हैं।
• क्षेत्र-विशिष्ट निवेशक सीमाएँ: कुछ CPSEs ऐसे क्षेत्रों में कार्यरत हैं जहाँ लाभप्रदता कम है या उच्च नियमन है, जिससे निवेशकों की रुचि सीमित होती है।
  • रणनीतिक विनिवेश की कठिनाई: जहाँ दीर्घकालिक वाणिज्यिक व्यवहार्यता अनिश्चित होती है, वहाँ रणनीतिक विनिवेश कठिन हो जाता है।
• CPSEs की परिचालन अक्षमताएँ: लगातार कम प्रदर्शन, उच्च विरासत लागत और पुरानी तकनीक परिसंपत्तियों की आकर्षण क्षमता को कम करती हैं।

आगे की राह  

• समयसीमा और तरीकों में पारदर्शिता निवेशकों के विश्वास को बढ़ाएगी।
• विनिवेश से पूर्व बैलेंस शीट की सफाई, विरासत देनदारियों का समाधान और जनशक्ति का युक्तिकरण परिसंपत्तियों की आकर्षण क्षमता को सुधारेंगे।

Source: IE